2022年片仔癀多项业务营收变动，市场销售额增速放缓

素有“药中茅台”之称的的片仔癀，公布了2022年的成绩单，其业绩增速放缓到了个位数，核心肝病用药的收入罕见地出现下滑，分拆化妆品业务上市的计划，正引发市场新的关注。

核心肝病用药增长乏力

片仔癀在2022年的时候，肝病用药所获收入大概是35.92亿元，同之前相比下降了将近3%，这跟2021年有着高于45%幅度的高速增长构成了非常大的反差，收入出现下滑主要是受前期市场炒作致使的高基数所产生的影响，在2021年产品价格被没有理性地抬高，从而提前消耗了后续的增长空间。

当前，肝病用药增长所带来的压力，直接致使公司整体业绩受到拖累。该板块，作为公司最为核心的利润来源，其表现直接关联到投资者的信心。怎样使核心药品业务重新回归到增长轨道上来，这是管理层在2023年必定要面对的严峻挑战。

化妆品板块收入显著收缩

公司的化妆品业务，在2022年实现了约6.34亿元的收入，同比下滑幅度接近25%，这一下滑速度，在各大业务板块中是最为突出的，化妆品业务，原来是公司多元化布局里备受期待的一环，此次大幅下滑，引发了对该业务独立发展能力的质疑 。

虽收入规模呈现收缩态势，然而片仔癀并未放弃此板块，反倒积极推进其进行分拆上市。有分析表明，收入出现下滑或许和分拆之前的业务调整存在关联，像清理渠道库存、整合销售体系等这般，以此为独立上市做好准备。

流通业务成为唯一亮点

处于多项业务呈现下滑态势的背景状况下，片仔癀的药品流通业务造就成为了唯一呈现正增长的板块，在2022年实现了创收额度超过40亿元的情况，与同比相比增长幅度达到25%。流通业务主要是针对药品的批发、零售以及供应链服务而言的，其增长态势表明了公司在渠道这一端仍然具备优势。

该业务有着稳健的表现，在一定程度上对冲了，因制造板块下滑而产生的冲击。这与此同时也表明了，片仔癀所具备的品牌影响力，以及渠道网络依旧坚固，给公司应对核心产品的波动，提供了一定的缓冲作用。

分拆上市背后的战略考量

年报清晰地披露，公司正在竭尽全力推进子公司片仔癀化妆品的分拆开辟上市的进程，并且已经着手开展相关业务的整合工作。分拆的目的在于使得化妆品业务能够获取独立的融资平台，专心致力于自身的发展，进而吸引更多的资源。

于行业对比层面而言，片仔癀化妆品那收入的规模，跟头部的上市公司去比较的话，依旧是存在着差距的，然而其大概在16%的净利润率，和部分的同行却是相当的。要是独立上市能够成功的情况之下，将会对这一板块有所助力，使其摆脱集团框架所带来的束缚，于市场之中获取到更为独立的估值以及发展的机会。

机构持仓背后的市场分歧

持仓变动，由明星基金经理所展现出来，从中反映出的是市场针对片仔癀所存续的分歧态度。截止到2022年末这个时间节点，葛兰所管理的中欧医疗健康基金，持有该公司大约1.35%的股份，其持仓市值规模庞大，以此显示出她持有长期看好的态度。

当此之时，另外有别的基金经理挑选增持。这般机构持有的稳定跟调整同时存在，表明即便公司遭遇短期增长瓶颈，然而其于中药领域的龙头位置以及品牌价值，依旧被部分长期投资者视作重点的配置资产。

高估值之下的增长压力

片仔癀的市盈率在长期阶段高于贵州茅台，这使其拥有了“药中茅台”的估值溢价现象。这种情况源自市场对于它国家保密配方的认可，以及对其稀缺原材料的认可，还有对其强大定价权的认可。可是，高估值同样意味着市场针对它持续高增长存在着更高的期待。

2022年，业绩增速呈现出放缓的态势，特别是核心产品出现了下滑的情况，这对高估值形成了直接的挑战。投资者开始进行审视，在脱离炒作回归到常态之后，片仔癀能不能凭借真正的产品力以及市场拓展，来支撑起当前的估值水平，这乃是未来股价走向的关键所在。

当面临着核心药品增长呈现出放缓态势以及多元化业务所带来的挑战的状况下，您觉得片仔癀往后最大的增长机会究竟应当源自何处？是深入地去耕耘肝病领域，还是能够成功地塑造出化妆品等第二曲线？欢迎在评论区当中分享您的观点看法，要是感觉分析具有启发意义的话，请给予点赞予以支持。