片仔癀2022年业绩平淡，招牌产品销量降，下一个增长点在哪？

依据被称作2022年的如此这般成绩单，致使好些投资者心里产生了那么一丝凉意，招牌产品所拥有的光环好像正在慢慢消退，曾经被满怀期望的化妆品业务增长也显得没什么力量，这家老字号药企正处于寻觅新动能的关键路口处。

核心产品增长乏力

2022年，片仔癀肝病用药有了35.92亿元的收入，跟2021年比起来，出现了2.95%的下滑情况。这一逆转信号是值得去关注的。之前，在2021年的时候，该板块凭借37亿元的营收以及超过45%的增速，有力地拉动了公司整体业绩增长幅度超过23%。收入的回落，直接体现了市场炒作热情降温以后的真实需求。从2004年到2020年，片仔癀锭剂累计提价有19次之多，价格从325元攀升到了590元，过快的价格上涨或许提前透支了部分市场空间。当投机者退场，如何稳住并激活真实的消费需求，成为首要课题。

尽管产品产量提升幅度将近9%，然而收入不但没有增加，反而出现了下降的情况。 这表明存在两种可能，要么是实际销售的平均价格出现了下降，要么是渠道方面的库存存在积压现象。 与此同时，该业务的营业成本依然处于增长状态，这种增长主要是由原材料价格上涨所推动的。 在一增一减的状况下，核心产品高达80.9%的毛利率也出现了将近0.9个百分点的缩水情况。 这对公司起到了警示作用，单纯依靠提价以及控制成本来维系高利润的模式，正面临着越来越大的挑战。

化妆品业务显露疲态

被规划成分拆上市、独立发展的化妆品业务，在2022年的表现不尽如人意，该板块营收显著下滑，同比降幅达24.61%，其实疲态在2021年就已显现，当年化妆品和日化业务收入同比下降了7.05%，更让人担忧的是盈利能力下滑，2022年该业务毛利率为60.6%，较上年大幅减少了6.41个百分点，这表明市场竞争加剧或许迫使公司采取了降价促销策略，使得“量价齐跌”。

为了符合上市的规范需求，片仔癀化妆品公司在最近两年达成了研发以及销售业务的独立整合完成。然而，存在矛盾的情况是，在推进上市的关键阶段期间，公司针对该业务的宣传投入却是处于缩减状态。在2022年的时候，销售费用降低了1.46亿元，其中促销与广告费用更是减少了1.49亿元。一方面盘算着上市来融资从而扩大影响力，另一方面却进行市场推广的削减，如此这般战略方面的不一致，毫无疑问给该板块的前景覆盖上了一层阴影。

多元化布局成效待考

药品领域排除肝病用药外，片仔癀于化妆品之外的其他方面展开尝试。公司整体营收达86.94亿元，其中其他业务板块在贡献度上仍有待提高。寻觅继核心锭剂以后的第二个具备强大力量的增长点，这作为公司能够持续发展的关键所在。从当前情形来看，不管是日化产品情况，还是保健食品情形，均尚未塑造出与核心产品处于同一量级的市场号召力以及营收规模。

于医药工业范畴之内，公司同样在开展产品线的延伸举止，年报予以呈现，除去传统的锭剂之外，公司尚且在着手开发其它剂型以及不同适应症之产品，然而，新产品的市场培育以及消费者认知的构建是需要耗费时间的，在短期内是难以去填补核心产品增速减缓所遗留下来的空缺状况，怎样才能够促使多元化布局切实地落地生根并且开花结果，这是管理层务必要深入思索的问题。

研发投入与模式转变

在2022年的时候，片仔癀的研发费用支出达到了2.3亿元，其同比增长幅度为15.3%，该费用占营收的比重是2.65%。这一比例在中药企业里处于中等水平。有一个值得留意的细节是，研发费用当中有1.52亿元属于委外研发，其占比超过了六成。这表明公司在部分前沿或者复杂领域的自主研发能力仍旧存在不足，更多地是依赖于外部合作。

依据在研项目情形而言，化学药所占比重颇为可观。这传递出公司朝着现代化药范畴拓展的战略方面的意图。可是，化药的研发周期漫长，投入数量巨大，风险程度很高，并且跟公司传统的中药优势领域差别显著。这种研发方向的调整能不能达成成功，并且转变成为具备市场竞争力的全新产品，存有极大的不确定性。

成本压力持续传导

公司的利润空间正遭受着成本问题的侵蚀 ，2022 年当中，其中占到比超 92%的直接材料成本上浮了 1.37%，而正是在这一年里，肝病用药营业成本出现同比增长 1.79%的情况 ，片仔癀的核心成分涵盖着像是天然麝香、牛黄这类名贵药材，因资源稀缺、环保政策以及市场供需等诸多因素产生影响，这些重要原材料的价格长期呈现出处于上涨的一种趋势 。

中药老字号面临的共同挑战是原材料成本上涨。对于片仔癀来讲，关键在于怎样维系高毛利率，那就是在保障产品品质以及疗效的情形下，借助供应链管理或是战略性储备，又或者寻找替代方案来平抑成本波动。不然的话，成本压力会持续挤压利润，或者迫使终端价格进一步上升，这有可能抑制消费需求。

市场与渠道面临挑战

2021年被回顾时，片仔癀锭剂曾处于市场被热烈炒作态势，线上线下出现了断货以及限购状况，其价格从590元的官方售价最高被炒作到达1350元。这种呈现畸形的市场状态并非是常态，也不是企业所愿意看到的。到了2022年，市场回归到理性状态，销量以及价格回落成为必然会出现的结果。

对公司而言，这对渠道管理以及价格体系维护提出了更高的要求，怎样打击囤积炒作，保证产品顺利地抵达真实消费者手里，维护品牌声誉以及市场价格稳定，这是长期课题。与此同时，在电商跟新零售渠道愈发重要的当下，公司要构建更高效、透明、可控的全渠道销售网络，降低对传统渠道的过度依从、防止再度出现价格失控的状况。

碰到核心产品增长变缓、第二曲线还没形成的情形，您觉得片仔癀往后最应当首先着重强化哪一方面：是深入探寻主营产品的潜力呢，还是全力培育新的业务增长点呢？欢迎在评论区分享您的见解，如果您认为分析有启迪效用，也请点赞予以支持。