2014年分级基金表现：主动型跑赢指数型，份额缩减有机会

在2014年的时候，主动型基金跟指数产品的业绩出现了分化，这成为那年投资者格外值得去关注的市场现象，这一差距的背后暗藏着真实的赚钱机会以及风险警示。

主动型基金全面跑赢指数

一季度，主动型基金表现令人惊艳，兴全轻资产，三个月收获了34.36%的超额收益，进而成为市场中的明星之代表。此基金，3个月内，于同类产品里排名第二，而半年净值增长率，依旧维持在21.4%的高位之上，这充分证明了主动管理能力，在震荡市情之下所具备的重要价值。

普通股票型基金上半年的加权平均净值增长率是-4.82%，指数型基金上半年在这方面的数值则为-6.33%，偏股混合型基金上半年取得的加权平均净值增长率为-4.56%。整体市场的变现存在不佳的情况，然而主动型产品具备的抗跌性显著比被动指数产品更优，二者在抗跌性上的差距超出了1.5个百分点。

指数型产品错失行情机会

今年市场呈现这样的特点，大盘指数的振幅是比较小的，然而个股的行情表现得却极为活跃。在一季度的时候，主动型产品整体上是全面跑赢了指数产品的，到了二季度，大盘出现回落之后，主动型产品依旧能够保持业绩方面的稳定性，可是指数产品却只能被动地跟着市场一同下跌。

2月份存在IPO真空期，同时钱荒得到缓解，这带来了两波上涨行情，杠杆基金的标的指数也跟着上涨了，然而杠杆基金的涨幅却比标的指数低，这种背离现象表明指数型产品没能充分利用市场机会，从而错失了本应获得的收益。

杠杆基金失去杠杆效应

1月20日开始，一直到2月21日，3月21日起始，直至4月10日，这两个特定的时间段，属今年仅有的两波行情，本应是分级基金显现杠杆属性的最佳时机，然而数据表明，杠杆股基的涨幅大部分赶不上相同标的指数的ETF。

对沪深300指数进行追踪的杠杆基金，在整体上全都落后于ETF，其中部分杠杆基金的表现，甚至要比创业板分级还要弱。这样一种杠杆失效的现象，使得投资者感到颇为失望，进而让杠杆基金丧失了作为市场风向标的参考价值。

分级基金份额普遍缩减

上半年，有50只具备配对转换条款的分级基金，其中仅有10只呈现份额增长或者份额保持不变的情况，其余40只都出现了不同程度的份额缩减，这一数据表明投资者对于分级基金的信心正在逐渐流失。

基金份额出现缩减，其主要原因在于持续的整体折价，因为套利机制存在，持续折价致使折价套利空间持续有，投资者借助套利操作不断去赎回份额，进而使得基金规模缩水成为必然结果。

下折机制引发A类套利机会

下折条款当初是用以保护A端约定收益率，避免因B端净值跌至零而出现违约，今年下折预期成了市场热点，银华深证100的A类份额银华稳进和它的B类份额银华锐进呈现出了大相径庭的走势。

当折价的A类份额，身处于面临下折这种状况之时，它是具备做空期权之价值的，其净值比交易价格高出来的那一部分为可兑现情形。在提前买入折价A类份额的情况下，是存在着套利空间的，正是因为如此这般，这类基金便具备了特殊的投资价值，进而吸引了数量不算少的套利资金给予关注。

下折对B份额的双重打击

B份额在下折来临之际会遭受双重打击，一方面是净值出现下跌情况，另一方面是溢价率降低从而对价格产生打压态势。拿资源B来说，去年12月27日触发下折之时，最后的收盘价是0.257元，尚且维持着2.7%的溢价呢。

当A份额向上提升的空间不太显著的时候，B份额溢价率开始趋于稳定，在这个时候B份额杠杆达到最大值。要是下折情况没有出现，B份额会变成争抢反弹的有力工具；要是下折成为既定局面，复牌之后溢价率会跟随A的折价率上升而有所增加。

在二零一四年的分级基金投资里头，你可曾把握住下折所带来的套利机遇呢？欢迎于评论区域分享你的实际操作经验，点赞并转发以使更多的朋友瞧见这一篇文章。