片仔癀2023年营收破百亿，2024年一季度业绩预测引关注

片仔癀近期所交出的成绩单，以及对于未来的预测，展现出了一种呈现矛盾的景象 ，在营收已经突破百亿的当下 ，其增长严重依赖单一产品的频繁提价行为 ，而这种依赖使得它的长远发展前景被蒙上了一层阴影 。

业绩增长与隐忧并存

2023年，片仔癀的营收头一回冲破百亿这道关卡，数额为100.35亿元，净利润也快要接近28亿元了。这份成绩乍一看挺亮眼，然而仔细去看增速的话，它的归母净利润同比增长幅度仅仅只有12.59%，增长的动力已然有不足之迹象显现了。更有值得细细琢磨之处在于，公司恰恰是在发布年报的同一天当下，就迫不及待地做出了预测，声称2024年一季度净利润将会大幅增长25%这样子，这种急切表达的态度好像是在下意识地去抵消市场面对其长期显现出增长动力不给力状况的那种担忧 。

回溯过往历史，除去2021年出现的异常高峰情况，片仔癀前一次达成25%以上的净利润增速之时，是在2018年。所以，倘若2024年一季度的增长预测能够达成，的确是意味着短期内实现了提速。然而，这种提速具备可持续性存疑的状况，原因在于它在很大程度上是构建于2023年5月那次进行的大幅提价的基础之上 的，属于借助价格拉动而形成的增长情形，并非来源于市场需求的真实意义上的扩张。

提价成为业绩核心引擎

片仔癀的业务主要涵盖医药制造、医药流通以及化妆品这三块，其中，医药制造与流通贡献了九成的营收，而医药制造的核心便是片仔癀系列产品，尤其是用于肝病治疗的片仔癀锭剂，公司整体营收的起伏曲线，跟肝病用药的营收增速高度重合。

这直接显示出来，公司的业绩增长对片仔癀这一单品有着极度的依赖。拉动增长的主要方式是提价。依据统计，从2004年开始到2020年间，片仔癀锭剂产品公开进行提价的次数达到了19次。最近的一次是在2023年5月，国内的零售价格从每粒590元急剧上涨到760元，上涨幅度令人震惊。

提价策略的副作用显现

虽短期内过度频繁提价能够促使营收以及利润得以推高，然而其副作用也是极为显著的。在2021年的时候，片仔癀的产品曾一次被市场疯狂爆炒出现价格极度畸高的情况，随后公司便进一步地扩大了市场供应。这一行为致使2021年三季度的业绩已然形成极其高的基数，进而便直接招致了2022年同期的时候财报数据变得十分惨淡，呈现出营收利润双双均下滑、股价遭封跌停板的局面 。

2022年一整年，其肝病用药的营收出现了少见的下滑情况，降低了接近1亿元。这显示出，处于较高价格的状态下，产品的市场承受能力已经快要达到瓶颈。公司把原料以及人工成本的上涨全部转嫁到消费者身上，这样的模式对于稳定且规模有限的消费群体来讲，最终是难以持续下去的。

增长疲软趋势难以逆转

观察拉长的时间线，片仔癀增长乏力具整体性。公司总营收增速如此，核心的肝病用药营收增速一样，近年来都呈明显下行趋势。业绩的几个短暂拐点，都和外部刺激有关：2020年初有提价，2021年中有市场炒作与放量，2023年中有再次提价之事。

这表明其内在的增长动力已然呈现出不足的态势，在不存在提价行为或者特殊市场事件予以刺激的常规年份当中，公司的增长表现显现出较为平常的状况过度地依靠“提价 - 刺激短期业绩”这样的循环，并非是健康的保障长远发展的途径。

化妆品业务持续萎缩

公司寄予厚望的化妆品业务，表现令人失望，该业务营收从2020年9.05亿元高点下滑，到2022年为6.34亿元，2023年上半年仅2.73亿元，其在总营收中占比从2020年近14%萎缩至2023年上半年的5.41% 。

公司尝试多元化发展，想要降低对单一药品的依赖，然而此战略却未成功，这体现于化妆品业务持续处于低迷状况这一情况当中。这一现象致使片仔癀在资本市场所讲述出的增长故事中，缺失具备有力支撑的第二支撑点，进而让风险变得更为集中。

未来增长路径的疑问

当面临核心产品提价空间渐渐收窄，以及第二增长曲线缺乏动力这样的事实时，片仔癀往后的增长路径究竟在 what 地方？是持续去挖掘片仔癀的衍生品或者新的适应症，还是下定决心去重振化妆品板块，又或者是借助并购去开辟全新的赛道？这是需要管理层展现出智慧以及做出决断的。

对投资者以及消费者来讲，更关键的问题在于：当一粒药的价格快要接近800元时，它那个“物有所值”的消费逻辑还能够支撑多长时间呢？要是有一天价格涨不上去了，片仔癀又凭借什么去维持它的市场地位以及股价表现呢？

看过片仔癀这份经由“涨价”给撑起来的百亿财报，对于任何一家企业若果过度借助着单一产品抬价去维系增长而言，它发展的天花板究竟是处于哪里呢，欢迎于评论区去分享你所持的看法 。